营收加速下滑 上海家化困境难解

原标题:财说| 营收加速下滑,上海家化困境难解

记者 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

上海家化(600315.SH)第三季度营收表现更糟了。

最新披露的三季报数据显示,这家公司今年前三季度营收约53.62亿元,同比下降6.51%;归属净利润约3.12亿元,同比下降42.25%。

第三季度,上海家化营收16.78亿元,同比下降7.45%,环比下降16.75%;净利润1.29亿元,同比增长33%,环比增长100%。

表面看,上海家化第三季度净利润增长。但是,这并非因为主业提振,而是由于管理费用把控。

上海家化今年大刀阔斧地对内部“下手“。4月,上海家化新聘用了董事长潘秋生,其曾担任过欧莱雅亚太区总经理。新董事长上任给上海家化带来一些积极变化,例如公司管理费用得到明显管控。第三季度,上海家化管理费用为1.81亿元,同比下降21.53%。今年以来,上海家化每一季度的管理费用同比均有所下降。目前,管理费用占营业收入的比值已经从2019年末的12.4%,下降到9.5%。

虽然管理费用管控略有成效,但难掩上海家化盈利质量不高问题。

上海家化前三季度毛利率有所下降,这也和其产品滞销有一定关系。第三季度上海家化毛利率为61.5%,环比2020年第二季度下降0.33个百分点,较去年同期下降0.38个百分点。

值得注意的是,在剔除非经营性收益后,上海家化第三季度税前净利润约为6540万元,而去年同期的税前净利润为9750万元。

造成税前净利润同比下滑的一个原因是销售费用增长。

目前为止,上海家化今年以来销售投入呈增长趋势。三季报披露,公司销售费用为24.26亿元,同比增长0.4%。同期,公司营收却下滑了6%。

此前,上海家化表示将会调整渠道结构,并在新兴渠道建设方面加大投入力度。随着网购、直播带货的兴起,线上渠道收入占比越来越重。但上海家化传统优势在线下渠道,线上渠道并没有优势。2018年开始,上海家化线上渠道建设明显提速,一定程度上弥补了公司进入电商渠道较晚的“欠账”。未来一段时间,上海家化销售费用仍然会维持高投入。但从三季报来看,销售对上海家化营收拉动效果并不好。

此外,上海家化对经销商的话语权也正在减弱。上海家化近几年应收账款占销售额的比值一路走高,从2015年的13.1%增加到2019年的16.2%。今年第三季度,上海家化应收账款占营业收入的比值为22.75%,同比上升 0.75个百分点。

上海家化离走出困境还有一段距离。

责任编辑:陈悠然 SF104

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